新能源汽車(chē)接棒智能手機(jī)，景氣度繼續(xù)延伸。汽車(chē)電子占整車(chē)成本逐漸提高，公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)滲透空間打開(kāi)。汽車(chē)未來(lái)的發(fā)展趨勢(shì)在于電動(dòng)化、智能化、輕量化，汽車(chē)電子是最重要升級(jí)點(diǎn)，在此推動(dòng)下，汽車(chē)電子占成本比重不斷提高，預(yù)計(jì)2030年后將達(dá) 到50%。

車(chē)用PCB低集中度市場(chǎng)大有可為

  車(chē)用PCB市場(chǎng)集中度較低，國(guó)產(chǎn)新能源車(chē)崛起給予國(guó)內(nèi)PCB廠商崛起機(jī)會(huì)。據(jù)了解，目前全球車(chē)用PCB市場(chǎng)CR5為36.8%，CR10為59.6%， 中國(guó)大陸及香港公司僅有兩家。國(guó)內(nèi)布局新能源車(chē)領(lǐng)域較早，在政策及技術(shù)進(jìn)步的 推動(dòng)下，國(guó)產(chǎn)品牌新能源車(chē)在全球已扮演重要角色，國(guó)內(nèi)PCB廠商也將受益于國(guó)產(chǎn) 新能源車(chē)的市場(chǎng)地位，不斷加速?lài)?guó)產(chǎn)替代。

汽車(chē)電子化浪潮推動(dòng)PCB多點(diǎn)開(kāi)花

  電子設(shè)備是汽車(chē)電動(dòng)化、智能化、輕量化的主要升級(jí)點(diǎn)，PCB作為電子元器件的核 心支撐體和連接器，單車(chē)價(jià)值量將迎來(lái)數(shù)倍增長(zhǎng)。在此驅(qū)動(dòng)下，全球車(chē)用PCB產(chǎn)值 有望扭轉(zhuǎn)18年以來(lái)傳統(tǒng)油車(chē)下滑帶來(lái)的頹勢(shì)，在2025年增長(zhǎng)至89.15億美元，復(fù)合 增長(zhǎng)率達(dá)6.8%。

電動(dòng)化：顯著提升PCB用量，驅(qū)動(dòng)汽車(chē)板高速成長(zhǎng)

  電動(dòng)化背后的核心是電子化，顯著拉動(dòng)PCB的需求量。在傳統(tǒng)汽車(chē)的電子元器件中， 動(dòng)力系統(tǒng)需求PCB主要包括發(fā)動(dòng)機(jī)控制單元，啟動(dòng)器，發(fā)電機(jī)，傳輸控制裝置，燃 油噴射，動(dòng)力轉(zhuǎn)向系統(tǒng)等。與傳統(tǒng)汽車(chē)相比，新能源車(chē)采用以“三電”電池、電機(jī)、 電控為核心的動(dòng)力系統(tǒng)，帶來(lái)PCB在MCU（電機(jī)控制器）、BMS（電池管理系統(tǒng)） 和VCU（整車(chē)控制器）三個(gè)模塊的新增價(jià)值量。電動(dòng)化直接帶動(dòng)單車(chē)PCB增量約2000 元，約為普通燃油車(chē)的5倍。

智能化：自動(dòng)駕駛加速滲透，催生PCB新興需求

  汽車(chē)安全性、舒適性、智能性的需求不斷提高，汽車(chē)智能化直接促進(jìn)PCB用量提升。根據(jù)中機(jī)中心數(shù)據(jù)，標(biāo)配L2功能的乘用車(chē)21年11月終端滲透率提升至23.9%，智能 化趨勢(shì)明顯。根據(jù)Statista的數(shù)據(jù)，ADAS市場(chǎng)規(guī)模有望以超過(guò)20%的年均增速在 2023年達(dá)到319.5億美元。
  隨著ADAS等級(jí)提升，自動(dòng)駕駛需配備攝像頭及雷達(dá)數(shù)量不斷增加。以特斯拉Model 3為例，ADAS包含8個(gè)攝像頭、1個(gè)雷達(dá)和12個(gè)超聲波雷達(dá)。經(jīng)佐思汽研測(cè)算，其ADAS 傳感器的PCB價(jià)值超過(guò)500元。除此之外，隨著ADAS滲透率快速提升，傳感器、控 制器、安全系統(tǒng)用量大幅增長(zhǎng)。此外，智能網(wǎng)聯(lián)、智能座艙汽車(chē)、智能照明等持續(xù) 滲透也將不斷提高車(chē)用PCB需求數(shù)量及價(jià)值量。

  輕量化：帶動(dòng)車(chē)用FPC應(yīng)用加速，孕育汽車(chē)板成長(zhǎng)新空間FPC對(duì)連接器持續(xù)替代，帶來(lái)的PCB新增量。采集線是新能源汽車(chē)BMS系統(tǒng)所需配 備的重要部件，主要用于監(jiān)控動(dòng)力電池的電壓和溫度、數(shù)據(jù)采集和傳輸、過(guò)流保護(hù) 和異常短路自動(dòng)斷開(kāi)等。此前新能源汽車(chē)動(dòng)力電池采集線主要采用傳統(tǒng)線束方案， 相對(duì)于傳統(tǒng)線束，F(xiàn)PC線束方案具有高度集成、自動(dòng)化組裝、裝配準(zhǔn)確性、超薄厚 度、超柔軟度、輕量化等諸多優(yōu)勢(shì)。FPC替代線束趨勢(shì)明確，已逐漸成為新能源車(chē) 低壓控制單元及BMS中提升體積比能量的常見(jiàn)方式，在新能源汽車(chē)新車(chē)型中占比不 斷提高，有望帶動(dòng)單車(chē)FPC 500元以上的價(jià)值增量。