此前軟硬結(jié)合板廠有券商研報(bào)稱：今年第三季度中國(guó)5G部署或面臨停滯，拖累PCB行業(yè)營(yíng)收增長(zhǎng)。

因第一季度5G用PCB（印刷電路板）/CCL需求延遲，推助第二季度營(yíng)收同比增速?gòu)?Q20的12%上升至2Q20的18%。我們預(yù)計(jì)營(yíng)收同比增速在2Q20達(dá)到峰值，之后于3Q20放緩，原因包括：1）我們預(yù)計(jì)在美國(guó)針對(duì)華為采取禁令不斷升級(jí)之際，電信運(yùn)營(yíng)商對(duì)采購(gòu)華為設(shè)備持觀望態(tài)度，導(dǎo)致中國(guó)和全球的5G基站建設(shè)進(jìn)程拖后；2）由于運(yùn)營(yíng)商資本開(kāi)支有限，我們預(yù)計(jì)電信運(yùn)營(yíng)商將進(jìn)一步削減5G基站建設(shè)成本。

CCL上行潛力有限，TRX板突破面臨挑戰(zhàn)?；诮衲?G基站天線的大部分PCB結(jié)構(gòu)將從四層改為雙層，預(yù)計(jì)單個(gè)基站天線用PCB價(jià)值量從2019年的5000元降至2020年的1229元。與此同時(shí)，進(jìn)一步的降本需求可能導(dǎo)致PPO（聚苯醚）材料更換為PTFE(聚四氟乙烯)。因后者技術(shù)壁壘相比較低，認(rèn)為生益科技將逐漸失去在PCB領(lǐng)域的優(yōu)勢(shì)。另外因附帶價(jià)值較低，我們認(rèn)為CCL應(yīng)用于5G基站PA板的上行空間有限。

至于用于載頻板的PPO，預(yù)計(jì)已在此領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)突破的臺(tái)灣廠商有望從松下手中搶走部分市場(chǎng)份額，而生益科技在技術(shù)方面仍然處于落后水平，要進(jìn)入市場(chǎng)則面臨更多挑戰(zhàn)。

對(duì)于市場(chǎng)悲觀信息，行業(yè)龍頭公司從不同的角度給與了回應(yīng)：

 生益科技 從去年開(kāi)始5G基站建設(shè)，目前整體的市場(chǎng)需求不太大，公司高頻高速的營(yíng)業(yè)收入占比大概10%左右，銷售量的占比低于10%。公司基于過(guò)去多年的技術(shù)積累、材料國(guó)產(chǎn)化的趨勢(shì)以及抓住5G的發(fā)展機(jī)遇，今年上半年高頻高速覆銅板的占比有所提升，公司有應(yīng)對(duì)市場(chǎng)需求的系列產(chǎn)品，面對(duì)變化無(wú)常的市場(chǎng)環(huán)境，采取應(yīng)對(duì)措施。

 南亞新材 科創(chuàng)板招股說(shuō)明書(shū)里說(shuō)：其在高速板極低介質(zhì)損耗、超低介質(zhì)損耗兩大尖端系列領(lǐng)域已通過(guò)了終端客戶華為的認(rèn)證，并已小批量供貨，而可比公司生益科技、華正新材的同規(guī)格產(chǎn)品目前尚處于華為的認(rèn)證過(guò)程中。南亞新材在極低介質(zhì)損耗、超低介質(zhì)損耗等高端系列的研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化方面具備較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力。

 深南電路 由于在線辦公、云計(jì)算等需求增加，服務(wù)器市場(chǎng)需求較為旺盛。公司近期產(chǎn)能利用率較第二季度高峰期略有回落，但仍處于較高水平。公司長(zhǎng)期看好5G通信、服務(wù)器和數(shù)據(jù)存儲(chǔ)、汽車電子等下游應(yīng)用領(lǐng)域的未來(lái)發(fā)展。

從短期看，由于疫情和中美貿(mào)易摩擦等原因，全球宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境不確定性大幅增加，如不能得到有效的控制和解決，將可能使得全球通信市場(chǎng)相關(guān)需求發(fā)生波動(dòng)，從而對(duì)上游供應(yīng)商形成一定壓力；

 滬電股份 從行業(yè)情況看，公司認(rèn)為5G、云計(jì)算、大數(shù)據(jù)和人工智能等技術(shù)應(yīng)用未來(lái)仍將延續(xù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，然而疫情和中美貿(mào)易爭(zhēng)端升級(jí)使全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展陷入了極大的不確定性當(dāng)中，如果不能盡快得到有效的控制和解決，全球經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期疲軟或?qū)⒊蔀樾鲁B(tài)，這也為全球通信通訊市場(chǎng)帶來(lái)極大不確定性。

因此，公司會(huì)更加謹(jǐn)慎地對(duì)待產(chǎn)能方面的投資，避免低水平產(chǎn)能的重復(fù)建設(shè)，并盡可能加大在技術(shù)和創(chuàng)新方面的投資，以技術(shù)質(zhì)量和服務(wù)為客戶提供更高的價(jià)值，應(yīng)對(duì)目前復(fù)雜多變的外部市場(chǎng)環(huán)境和價(jià)格戰(zhàn)的沖擊。

公司對(duì)汽車電子行業(yè)持有信心，并將持續(xù)聚焦此領(lǐng)域，保持并擴(kuò)大競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。公司負(fù)責(zé)汽車PCB業(yè)務(wù)的團(tuán)隊(duì)會(huì)加大對(duì)生產(chǎn)效率提升和新技術(shù)新應(yīng)用導(dǎo)入方面的投入，同時(shí)加快黃石二廠汽車板專線的提產(chǎn)和客戶認(rèn)證，以因應(yīng)汽車電子市場(chǎng)激烈的競(jìng)爭(zhēng)。

 中京電子 美國(guó)限制華為芯片采購(gòu)預(yù)計(jì)短期內(nèi)將對(duì)國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)生不利影響，進(jìn)而影響相關(guān)電子設(shè)備的銷售出貨，但長(zhǎng)期看也必將促進(jìn)中國(guó)半導(dǎo)體和集成電路產(chǎn)業(yè)自主可控的戰(zhàn)略發(fā)展。

 鵬鼎控股 公司全力打造PCB產(chǎn)品一站式的供應(yīng)平臺(tái)，在軟板及高端硬板領(lǐng)域具有領(lǐng)先的技術(shù)水平與生產(chǎn)能力。公司長(zhǎng)期專注并深化PCB技術(shù)研發(fā)，生產(chǎn)的印制電路板產(chǎn)品最小孔徑可達(dá)0.025mm，最小線寬可達(dá)0.025mm，目前已形成代表更高階制程要求的下一代PCB產(chǎn)品SLP的量產(chǎn)能力。

 景旺電子 公司目前生產(chǎn)的FR4 PCB產(chǎn)品最小孔徑0.15mm、最小線寬0.05mm，F(xiàn)PC產(chǎn)品最小孔徑0.05mm、最小線寬35um。公司一款光刻機(jī)用的剛撓結(jié)合板控制板，“它結(jié)構(gòu)復(fù)雜，尺寸大，中間軟板層數(shù)多，難度非常高”。景旺成了ASML在中國(guó)合作的第一家公司。

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