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PCB廠想問電極箔漲價會是下一個銅箔?

文章來源：中財網(wǎng)作者：鄧靈芝查看手機網(wǎng)址

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人氣：5354發(fā)布日期：2018-02-09 03:50【大中小】

環(huán)保整治壓縮供給，2017年電極箔迎漲價。2017年，電極箔價格出現(xiàn)上漲，部分企業(yè)價格上浮3%-5%。其主要原因為：環(huán)保整治力度加強，導(dǎo)致約30%的污水、廢氣處理不合格的電極箔企業(yè)被關(guān)停，供給端轉(zhuǎn)向供不應(yīng)求，當(dāng)年供給缺口可達15%-25%。PCB廠小編看到由于供給緊缺仍可持續(xù)，而需求保持穩(wěn)定，預(yù)計2018 年電極箔供給仍將短缺約22%，價格有望繼續(xù)上漲。

供給端：環(huán)保政策可持續(xù)，供給端彈性減弱。2017年以來電極箔供給出現(xiàn)緊缺，原因一是環(huán)保整治力度加強，約30%污水處理不合格的電極箔企業(yè)被關(guān)停，導(dǎo)致市場缺口達25%。二是被關(guān)停的小企業(yè)由于環(huán)保成本高導(dǎo)致復(fù)產(chǎn)意愿低：以一家產(chǎn)能300萬平方米、凈利率6%的電極箔企業(yè)為例，一年的環(huán)保支出達270萬元，高達凈利潤的33%。三是主流電極箔企業(yè)2018年投產(chǎn)產(chǎn)能有限，導(dǎo)致2018年供給持續(xù)不足，缺口仍有約22%。

需求端：鋁電解電容器新興需求亮眼，產(chǎn)能轉(zhuǎn)移加速國內(nèi)需求增長。鋁電解電容器傳統(tǒng)需求為冰箱、電腦、手機等消費電子產(chǎn)品，此類產(chǎn)品市場成熟，未來增長依托消費升級帶來的對零部件品質(zhì)要求的提高。而新興產(chǎn)業(yè)如新能源汽車、新能源發(fā)電的爆發(fā)等對鋁電解電容器有較大需求，進而帶動了電極箔需求的快速增長。同時，產(chǎn)能向國內(nèi)轉(zhuǎn)移，提高了國內(nèi)電極箔需求量的增速：一方面，日本鋁電解電容器企業(yè)大量轉(zhuǎn)移至國內(nèi)，提高國內(nèi)電極箔需求，另一方面，部分日本高端電極箔企業(yè)將除新能源用電極箔以外的其他電極箔產(chǎn)量釋放給中國企業(yè)，增大了國內(nèi)市場空間。

產(chǎn)業(yè)鏈格局有利于漲價向上下游傳導(dǎo)。自上而下層面：2017年電極箔行業(yè)在環(huán)保關(guān)停部分小型企業(yè)后，市場集中度提升，國內(nèi)5家上司公司的市場份額由2015 年的43%提升至2017年的64%，議價能力提升；而鋁電解電容器行業(yè)市場集中度始終較高，前三大企業(yè)市場份額達50%，較集中的賣方市場有利于漲價向下游的傳導(dǎo)。自下而上層面：鋁電解電容器占終端消費品成本比例低，因此終端廠商的價格敏感性不高，甚至出現(xiàn)了在供給嚴(yán)重短缺時為鎖定貨源主動提價的現(xiàn)象；而下游終端的提價也擴大了電極箔廠對電容器企業(yè)的議價空間，導(dǎo)致價格提升向上游傳導(dǎo)路徑通暢。

風(fēng)險提示：環(huán)保整治力度低于預(yù)期，新增產(chǎn)能增速過快，電極箔企業(yè)提價意愿低于預(yù)期，其他風(fēng)險因素。

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